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滬銅直逼5萬關(guān)口 后市如何？快看機構(gòu)觀點
發(fā)布時間：
2020-07-02 14:38
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7月1日，滬銅日盤收漲1.63%，報49350元，創(chuàng)近6個月新高，逼近50000整數(shù)位關(guān)口。衡量宏觀經(jīng)濟晴雨表的銅價，后市究竟如何走?且看機構(gòu)觀點：
中投期貨研報中指出，美聯(lián)儲會議沒有繼續(xù)加碼貨幣寬松政策，令前期因為流動性充裕而大漲的風險資產(chǎn)面臨調(diào)整的壓力。消費端，進入6月下游整體訂單下滑明顯，前期表現(xiàn)搶眼的銅桿也已乏力?；?、房地產(chǎn)搶工推動近期現(xiàn)貨端表現(xiàn)較好，需求平穩(wěn)庫存去化，需求端的支撐目前仍在。整體而言，基本面存在支撐，但銅價仍以宏觀定價主導，關(guān)注海外疫情情況。預(yù)計短期銅價將呈現(xiàn)高位震蕩調(diào)整。
長安期貨認為，6月銅價延續(xù)上行之勢，除了基本面的帶動外，寬松的宏觀環(huán)境也提供了較強的支撐。后市來看，南美疫情較嚴重，礦端存在供應(yīng)偏緊預(yù)期;精銅產(chǎn)出增速料將放緩，國內(nèi)庫存處于低位。需求有所弱化，廢銅替代增強。宏觀環(huán)境略偏中性，整體處于經(jīng)濟復(fù)蘇與疫情二次爆發(fā)的矛盾中。在沒有明顯利空的背景下，銅價或仍有上行空間。
整體來看，隨著銅價達到年前水平，繼續(xù)上漲需要更強的利多帶動。目前沒有明顯的利空因素，銅價或偏強運行，即便有調(diào)整，幅度料將有限，前期多單可繼續(xù)持有，未持倉者等待回調(diào)機會。
金源期貨稱，本周銅價繼續(xù)延續(xù)節(jié)前的上漲走勢，價格不斷創(chuàng)出新高，二季度漲幅創(chuàng)近十年新高。盡管此前美國新冠疫情一度出現(xiàn)反彈，但銅價上漲并未受到太大影響，這也意味著新冠對于銅價的影響已經(jīng)基本消退。而市場此前擔憂的淡季消費下滑可能會對銅價形成拖累，目前來看并沒有兌現(xiàn)。在公布國內(nèi)官方PMI數(shù)據(jù)再次超出市場預(yù)期，體現(xiàn)了目前市場依然處于良好回暖狀態(tài)。同時，再生銅新規(guī)細則依然還未落地，這也意味著三季度國內(nèi)廢銅供應(yīng)仍將處于低位，市場供應(yīng)并不樂觀。結(jié)合目前銅庫存的持續(xù)下降，我們認為銅價上漲還未結(jié)束。因此我們對于后市仍持樂觀看法，短期調(diào)整無礙中長期上漲格局。
信達期貨分析指出，近期關(guān)于智利疫情的擔憂，再度在銅精礦市場引發(fā)擔憂，繼續(xù)施壓國內(nèi)TC加工費，推動銅價維持偏強走勢，倫銅畢竟6000美元整數(shù)關(guān)口。國內(nèi)來看，淡季降至但持續(xù)去庫，整體庫存水平維持歷史低位，此外，由于低加工費導致供應(yīng)增量有限，后續(xù)可能呈現(xiàn)一定供需雙弱局面，不過低庫存強現(xiàn)貨局面料將繼續(xù)維持，盤面階段性出現(xiàn)一定資金推動的上漲行情也是大概率。此外，宏觀資金方面，全球市場大放水，且復(fù)工預(yù)期將會繼續(xù)炒作，對高金融屬性的銅價，更是推波助瀾的作用。整體而言，低庫存和強現(xiàn)貨依舊支撐銅價，而宏觀資金等方面的利多也會持續(xù)體現(xiàn)，預(yù)計銅價將繼續(xù)維持震蕩偏強走勢，操作上偏多思路對待。
寶城期貨分析稱，6月底，全球銅市場表現(xiàn)強勁，其中LME三個月銅價在6月26日盤中升破6000美元/噸大關(guān)，與其他風險資產(chǎn)一樣，自4月份以來出現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)。從銅價走勢來看，我們認為宏觀層面流動性泛濫觸發(fā)的投機需求和微觀層面疫情對銅礦產(chǎn)出干擾形成共振，使得銅價出現(xiàn)超預(yù)期反彈。然而，向前看，疫情對供應(yīng)端干擾和流動性外溢帶來的投資需求短期讓銅價保持堅挺，但即將進入擠泡沫式的調(diào)整，原因在于疫情二次暴發(fā)，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率下降，銅的需求正在走弱，而供應(yīng)端干擾只是短期的。不過，銅市場擠泡沫還需等待流動性和庫存拐點的出現(xiàn)。
國信期貨認為，近期全球主要資產(chǎn)價格同時面對全球疫情爆發(fā)加劇引發(fā)經(jīng)濟蕭條加劇風險，以及全球央行寬貨幣寬信用帶來流動性寬松和通脹抬頭的刺激，其中股市及大宗商品等權(quán)益類和周期品資產(chǎn)強弱分化，部分品種迭創(chuàng)新高背后高位風險加大，目前有色行業(yè)處于中長期供需邊際轉(zhuǎn)弱態(tài)勢中，但短期南美地區(qū)供應(yīng)擾動題材和國內(nèi)低庫存支撐現(xiàn)貨，考慮到短期流動性寬松、產(chǎn)業(yè)可流通庫存偏低及近月擠倉風險仍較大，建議客戶在反彈過程中控制單邊敞口規(guī)模，謹防短期高位雙向波動，產(chǎn)業(yè)客戶利用虛擬庫存和對沖交易靈活調(diào)整敞口風險，銅跨期結(jié)構(gòu)正套持有為主，鋁跨市結(jié)構(gòu)以正套為主。
華泰期貨表示，中線看，宏觀方面，當下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，在原料端2020年銅礦山增產(chǎn)的項目并不多，銅精礦長協(xié)TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應(yīng)相對于冶煉產(chǎn)能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內(nèi)精煉銅和銅材產(chǎn)量大幅增加，這與下半年電網(wǎng)投資環(huán)比增加和汽車、空調(diào)等產(chǎn)品的邊際好轉(zhuǎn)有關(guān)，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產(chǎn)后周期消費向好的良好預(yù)期基礎(chǔ)上的。但需關(guān)注國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計劃定在4080億元，預(yù)計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網(wǎng)投資的大幅縮減對銅消費將產(chǎn)生一定沖擊。此外，需要注意的是，在當下銅價格呈現(xiàn)較強走勢或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會自供應(yīng)端對銅價形成壓制。
